プロが見る！為替の需給と言えばRR - 外資系金融サラリーマンによる金融・転職ブログ

皆さん、こんにちは。

今回はFXに関してです。もし為替のマーケットの需給、先行きを見るとした場合、どういったデータを探しますか。有名な所ですとシカゴのIMM通貨先物ポジションというものがあるかと思います。

これは昔からよく使われており、非常に役に立つデータの１つです。（もしこれになじみがないようでしたら、こちらの「シカゴIMM通貨先物ポジションの推移」を見てみてください）

ただこのデータの弱いところとしては、このデータの発表が週に１回しかないというところです。皆さんが見ているFX marketは週末を除いて、常に動いているので、ある程度長期目線でないとこのデータは使いにくいという現実があります。

そこでFXの需給を見る上で、リスクリバーサルという指標を見るのはいかがでしょうか。

リスク・リバーサルとは、FXデリバティブのストラクチャーの１つですが、OTM（アウトオブザマネー）のコールとプットを組み合わせて作ります。為替のデリバティブはボラティリティで建値がされます。

つまりFXのコールオプションとプットオプションの差分をここで見ることとします。

ここにこのような記述があります。

ドル／円の通貨プションでは、リスク・リバーサル（ＲＲ）２５％デルタ１カ月物が、引き続きドル安・円高予想を映すドル・プット・オーバーの側にあるものの、傾きを１．０％付近へと縮めてきている。

これはドル円のリスクリバーサルが-1.0％付近であることを言っています。どういうことかというと、コールオプションのボラティリティとプットオプションのボラティリティの差が-1.0％、つまりプットオプションのボラティリティの方が高い、円高方向へのバイアスがかかっていることになります。

以下は上のニュースのものではないですが、為替オプショントレーダーが見ているボラティリティサーフェスのサンプルを載せました。

こちらでも25Ｄプットの方が25Ｄコールより高くなっています。

ざっくりですと、25Ｄプットが10.4、25Ｄコールが8.9となり、25Ｄのリスクリバーサルが、-1.5程度となります。（25DのＤはオプションのリスクを図る「デルタ」を意味し、デルタが25％ということを指しています。

またボラティリティをグラフ上にプロットしたときにできるこのような左右の歪みのことをスマイルと言ったりします。FX Optionは基本的には毎日取引がされており、データ量は先のIMMポジションよりも多いです。

Risk Reversalはマーケット参加者は必ず見る指標の１つです。金融機関の人はBloombergという端末を使っており、各種マーケットデータへのアクセスを持っています。そのブルームバーグではOVDV<GO>という機能でこのボラティリティサーフェスを見ることができます。

ただ最近では、このリスクリバーサルの情報がインターネット上やニュースでも出てくるようになりました。非常に注目度の高い指標ですので、１つの参考指標としてRR（リスクリバーサル）を見るというのはいかがでしょうか。